Por Florencia Barreiro | Economistas anticipan que con un acuerdo con los acreedores las tasas bajarían de a poco, podrían llegar inversiones y se acercaría un rebote del PBI hacia 2017.
A las puertas de la salida del conflicto con los buitres y el default técnicos que legó CFK, la pregunta a expertos fue: ¿y después qué?
1Vuelta del crédito. La reaparición del crédito internacional es el resultado más obvio de la salida del default. “Para el Gobierno será importante porque puede financiar parte del agujero fiscal con deuda”, explica Marina Dal Poggetto, del Estudio Bein. El primero en aprovecharlo es entonces el sector público y, de a poco, se subirían al tren los privados. El número de las necesidades de financiamiento público –fuera del pago del acuerdo que involucraría unos US$ 12.500 millones– tiene un piso de US$ 10 mil millones y podría extenderse hasta los US$ 20 mil millones.
2 Tasas más bajas. La salida del default ayudará a bajar la tasa de interés en dólares. Hay coincidencia en que, de todas formas, llevará un tiempo para que la tasa perfore la barrera del 7%. “Gran parte de la baja ya se incorporó”, explica Lorenzo Sigaut Gravina, de Ecolatina. “Y para que la curva siga siendo descendente, hay que darle más pruebas de amor al mercado”.
3 Control del déficit. El acceso al financiamiento permite cambiar emisión por deuda, pero los economistas coinciden en que no se puede financiar eternamente un déficit fiscal de 6% del PBI. La combinación entre déficit fiscal y deuda externa puede ser letal. Este es uno de los peligros más importantes frente a un mayor endeudamiento.
4¿Lluvia de inversiones? El Gobierno apuesta a que la inversión privada reactive la economía. “Si pilotean bien esta transición, la Argentina es un mercado interesante frente a la situación de otros países de la región”, afirma Camilo Tiscornia, de C&T Asesores Económicos. Hoy Argentina “se puso de moda” y volvió al radar internacional, consideran los especialistas. Europa, Estados unidos y China vuelven a mirarla con más cariño.
5 Se acerca el rebote. “El acuerdo facilita la recuperación pero este año no se va a sentir”, resume Daniel Marx, director de Quantum Finanzas. Los pronósticos de las consultoras oscilan entre 0% y -1,5% para 2016. Recién en 2017 podría llegar el rebote con proyecciones que van desde el 3% al 5%. Esto siempre y cuando el Gobierno termine de corregir desequilibrios.
6 Despegue pese a Brasil. El agro y la minería son sin duda los sectores mejor posicionados en esta primera etapa post default porque recibieron más rápidamente señales positivas de precios con la devaluación y la quita de retenciones. El sector energético y el de servicios públicos también pueden tener algún repunte más inmediato. Pero los sectores industriales que miran básicamente al mercado doméstico o a Brasil están con muchas dificultades para planificar en el corto plazo una recuperación.
7Foco en la inflación. Tras el arreglo del frente externo, el otro gran interrogante en el comienzo de gestión de Cambiemos es cómo bajar la inflación. Para el Gobierno es uno de los temas de agenda pendientes. “Los anuncios de aumento de tarifas se hicieron después de asegurarse el acuerdo porque si no podrían haber sido más altos”, asegura Fausto Spotorno, de la consultora OJF. “El ajuste fiscal hubiera sido más fuerte”.
8Poco efecto en la calle. “Salir del default es un golazo pero el efecto en la economía real no se ve rápidamente y el costo político puede ser grande”, resume Rodrigo Alvarez, de Analítica. “Más allá de la agenda de gestión, está la agenda de las expectativas”. El combo de aumento de precios, tarifazo, caída del salario real y despidos pone en jaque el análisis social del acuerdo con los holdouts. Los economistas aseguran que es una cuestión de timing: si los resultados y la reactivación no llegan a tiempo, la sociedad puede quitarle apoyo a Cambiemos. El plazo máximo es 2017.
Nota publicada en la edición impresa del Diario PERFIL.
