Del staking a la tokenización, las nuevas alternativas de financiamiento para las pymes
El mercado de capitales y las plataformas digitales ganan terreno frente al crédito bancario, con opciones que incluyen inversiones en dólares y activos tokenizados.
El financiamiento bancario dejó de ser una opción realista para muchas pymes. El crédito no mejora: entre julio de 2025 y mayo de 2026 el financiamiento a empresas creció apenas 0,2% real. Del otro lado de la ecuación, la caja de las pymes también busca dónde rendir. El último dato del INDEC, el de septiembre, fue de 1,9% de inflación mensual, y para empatarle hace falta una tasa anual de alrededor de 22-23%. Los diez bancos con más depósitos pagan entre 16% y 21% anual de plazo fijo.
En ese contexto de caída de consumo y de opciones poco atractivas para hacer rendir la liquidez, ganan terreno alternativas innovadoras que provienen del universo digital. Entre esas opciones aparece el descuento de cheques y pagarés en el mercado de capitales, la tokenización de activos y, para quienes tienen excedentes, el staking, que ya empieza a ofrecerse en dólares.
El staking como herramienta para pymes
El staking es el proceso de delegar activos digitales en una red blockchain para respaldar su seguridad a cambio de retornos. Para empresas que cobran o ahorran en dólares, aparece como una forma de que el excedente no quede inmovilizado. La vía más simple es la nativa: delegar la liquidez a un pool desde una wallet. No exige monto mínimo, los fondos son líquidos y no hay penalizaciones, aunque las recompensas no son una tasa fija y las primeras llegan entre 15 y 20 días después de delegar.
Una opción de staking es RealFi, una plataforma que opera sobre la red Cardano, a través de su blockchain Input Output Globlal (IOG). RealFi ofrece el staking de su stablecoin respaldada por activos reales con un rendimiento de hasta 8,5% anual en dólares. Los bancos, por su parte, aunque mejoraron su oferta de plazos fijos en dólares, el mayor rendimiento no supera el 4 o 5% anual. Algunas startups argentinas ya están invirtiendo su capital bajo este mecanismo, como es el caso de Blockenfy, una firma local que tokeniza activos, que aportó excedentes de caja en una primera etapa buscando retornos en staking.
El rendimiento de RealFi sale de crédito real: las reservas se colocan en préstamos directos a empresas de pagos, fintech, financiamiento de activos y energías renovables (crédito privado), y en bonos y fondos de crédito de grandes emisores (crédito público), junto con letras del Tesoro de EEUU. Como toda alternativa de rendimiento, no es garantizado, pero es un complemento para la política de tesorería de pymes con excedentes que no ven grandes atractivos en los plazos fijos tradicionales.
Cheques, pagarés y facturas: la vía del mercado de capitales
Para la propia CNV, los cheques de pago diferido, los pagarés y las facturas de crédito electrónicas MiPyME representan la principal fuente de financiamiento de las pymes. En agosto de 2025, el organismo habilitó con la RG 1079 operaciones de pase sobre estos instrumentos, con el objetivo de dar más liquidez y reducir el costo de acceso al crédito.
El marco sigue en movimiento: en los últimos días, el ministro Federico Sturzenegger y el presidente de la CNV, Roberto Silva, anticiparon una reforma integral que el Gobierno enviará al Congreso y que modificará, entre otros, el régimen de obligaciones negociables, pagarés, warrants y facturas de crédito MiPyME.
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El boom de la tokenización y sus avances regulatorios
La tokenización forma una parte central para este nuevo ecosistema. A fines de 2024, la Comisión Nacional de Valores (CNV) aprobó la RG 1069, el primer régimen específico para la tokenización de activos del mundo real en América Latina. En abril de 2026, la RG 1137 prorrogó el sandbox regulatorio hasta el 31 de diciembre de 2027 y amplió la tokenización.
Tokenizar es representar digitalmente un activo real en una blockchain. Según Joaquín Linares, CEO de Blockenfy, esto puede reducir el costo de estructurar, distribuir, registrar, administrar y liquidar una emisión de deuda. “Hoy una pyme que busca financiarse se topa con trámites largos, costos de intermediación y muy pocos canales. La infraestructura blockchain permite agilizar la financiación con reglas claras y mejores rendimientos, y eso baja las barreras para llegar a inversores sin depender solo del banco”, explica Linares.
Avales de SGR: garantías en dólares y con firma digital
La Resolución 94/2026 de la Secretaría de Industria flexibilizó las garantías en moneda extranjera, habilitó contratos con firma electrónica e incorporó el uso de blockchain en los avales. Las SGR podrán garantizar a empresas con ingresos futuros en divisas hasta un monto equivalente al 50% de su Fondo de Riesgo Disponible.
Las Sociedades de Garantía Recíproca tienen como objeto otorgar avales a las pymes para mejorar su acceso y sus condiciones de financiamiento. Según la calificadora UNTREF ACR UP, en lo que va de 2026 hasta mayo el sistema otorgó 92.258 garantías por $1,84 billones.
Lo que defina si estas vías pasan de experiencias puntuales a financiamiento de volumen será menos la tecnología que el marco. El sandbox de tokenización corre hasta el 31 de diciembre de 2027 y la reforma del mercado de capitales todavía debe pasar por el Congreso. Mientras tanto, cada pyme que hoy mira más allá de la banca está armando, con las herramientas disponibles, su propio mapa de opciones: desde una emisión tokenizada hasta una política de tesorería con rendimientos en staking.
RM