Mayores pagos de deuda y presión política tensionarán el blue. Pero el Gobierno tiene cómo controlarlo.
Por Paola Quain (*)
Los próximos meses demandarán al Gobierno un esfuerzo extra para mantener la estabilidad cambiaria que logró hasta ahora. Después del salto que el dólar blue dio la semana pasada, economistas consultados advierten que el nivel de reservas podría quedar bajo estrés si el plan oficial para potenciar el consumo en época electoral se ve opacado por un mayor apetito por la moneda verde. Sin embargo, el Ejecutivo cuenta con herramientas para afrontar la situación y evitar una turbulencia mayor.
Para Juan Pablo Paladino, jefe de Investigaciones de Ecolatina, se termina la primera etapa del plan económico electoral que el Gobierno se planteó en diciembre, que buscaba “estabilizar las variables económicas”. Esto se logró con el cambio de la presidencia del BCRA, endeudamiento externo, como el swap de China, emisiones de YPF, provincias, y el Bonar 2024, que sumaron unos US$ 13 mil millones, explicó Paladino. El experto agregó que como resultado, “subieron las reservas, bajó la inflación por el ancla cambiaria y la brecha con el paralelo quedó por debajo del 40%”.
Pero el repunte del blue a $ 13,60, que llevó la brecha nuevamente a 50%, marca una bisagra y demuestra que la pax cambiaria no es sólida. Para Pedro Rabasa, socio de Empiria, “es un llamado de atención para lo que resta del año cuando haya menos disponibilidad de divisas”. De cara a octubre, el Gobierno afrontará el pago de US$ 6.500 millones del Boden 2015, según lo reafirmó el ministro de Economía, Axel Kicillof, días atrás.
El Central, en tanto, deberá administrar las reservas para poder destinar dólares al pago de importaciones, y así reactivar la economía y aumentar la oferta de bienes. Esto resulta clave para Paladino: “El excedente de pesos podrá volcarse a bienes, otras opciones son precios o dólar. Con variables estabilizadas, habrá mayor consumo, pero los pesos pueden volver a orientarse al dólar si cambian las expectativas”.
De acuerdo con Rabasa, el Banco Central “deberá decidir si absorbe los pesos vendiendo reservas o si deja subir el blue, que es una de las mayores preocupaciones”.
Manejo. Las herramientas del Gobierno para hacer frente a esto son nuevas emisiones del Boden 2024, YPF y provincias, absorción de pesos, suscribir nuevos tramos del swap con China. “Se utilizaron cerca de US$ 6 mil millones en el primer semestre. Si están disponibles los US$ 5 mil millones restantes, no debería haber inconvenientes”, dijo Ramiro Castiñeira, economista jefe de Econométrica, mientras que para Empiria, el intercambnio de monedas “es maquillaje contable”.
En cuanto a nuevas emisiones del Bonar 2024, Maximiliano Castillo Carrillo, director de ACM, apuntó que “el Gobierno no lanzó nuevas emisiones de Bonar 2024, tal vez por la tasa o porque todavía se esperan definiciones de Griesa sobre si el título estará alcanzado o no por su fallo”. Otra medida para hacer equilibrio es pagar el 50% del Boden 2015 y hacer una reestructuración del 50% restante.
